讲述要点 鉴于现时指数已录得较大涨幅，部分投资者忧虑市集可能出现回撤。咱们梳理过往5轮牛市中的回撤训戒并作念出体系性的复盘，以及对本轮作念出前瞻性的判断。需要讲解的是，咱们并不以为市集当下就会出现回撤，而是旨在针对后续可能出现的各类风险成分，提前作念好轻率计算。 1、流动性收紧是历轮牛市回撤的主要促发成分。 （1）宏不雅流动性收紧激勉的回撤由于涉及估值体系和通胀水平常时影响较为久了。 （2）微不雅流动性收紧激勉的回撤影响较为可控，回调时时即布局时机。 （3）产业计谋收紧影响投资者风偏，导致的回撤